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杨德龙:当前A股和港股均处于历史大底

  中新经纬5月13日电 题:当前A股和港股均处于历史大底

  作者 杨德龙 前海开源基金首席经济学家

  5月12日,沪深两市维持震荡走势。在经历一天放量大涨之后,市场进入到震荡整理状态,这一方面说明市场在完成探底后维持了一个震荡上行的健康走势;另一方面说明市场做多的热情正在逐步被激发,市场信心可能会随着市场回暖而逐步提升。

  5月11日,A股三大股指均大幅上涨,成交金额再度回到万亿以上,最终成交了1.07万亿元,较上一个交易日增加两千三百多亿元。这意味着很多“聪明的资金”已开始在底部布局。

  市场底部特征已相对明显

  虽然在过去十余年里,上证指数一直围绕3000点上下波动,但有两点是确定的:第一,在3000点之上运行的时间远远长于在3000点之下运行的时间;第二,在3000点之上的空间也远远大于在3000点之下下跌的空间。以此为参考,做投资似乎就变得相对简单,因为3000点之下就可能是历史大底,所以我们在3000点之下或者3000点附近去建仓优质股票、优质基金,就可能从中长期获得较好回报。

  新基金的发行量是市场形成底部的一个重要指标,其代表了投资者的入场意愿。当市场出现泡沫时,往往也是投资者排队买基金之时,爆款基金频频出现,甚至需要比例配售才能买到新基金,这时可能就是市场的一个高点,我们就需要减仓;相反,当市场情绪比较低迷,投资者入场意愿进入冰点,就会出现新基金发行失败。

  而一旦投资者情绪到达冰点,市场也有很大概率处于底部。今年以来,市场上已经有十几支新基金宣布发行失败。

  据统计,上证指数已经有过50余次跌破3000点又站上3000点的经历,但是“多空拉锯战”中,最终多头战胜空头的可能性更大。

  政策面利好频现

  最近政策面的利好频频出现,包括中央政治局会议、金融委会议、国常会等重磅级会议都释放出积极信号,采取各种措施稳定经济增长,统筹好疫情防控与社会经济发展关系,既要防疫情,又要保增长、稳就业,因此市场担忧的因素在逐步减少。

  针对这两年疫情期间出现的失业率上升的局面,国常会提出,财政、货币政策要以就业优先为导向,退减税、缓缴社保费、降低融资成本等,都着力指向稳市场主体、稳岗位、稳就业,以保基本民生、稳增长、促消费。

  在做好疫情防控同时,物流也在进一步畅通,特别是重点地区的物流。政府持续出台政策维护产业链、供应链稳定,在前期支持的基础上再向中央发电企业拨付500亿元可再生能源补贴,通过国有资本经营预算注资100亿元,支持煤电企业纾困和多发电,安全有序地释放先进煤炭产能,保障工业生产安全。对当前有困难的企业,给予住房公积金政策支持,年底前申请即可缓缴,预计减缓企业负担900多亿元。

  此外,抓紧研究养老保险费缓缴政策扩大范围、延长期限的措施,指导地方对中小微企业、个体工商户水电气等费用予以补贴也在政府重点考量范围之内。通过发行不动产投资信托基金等方式盘活基础设施的存量资产,加大基建投资力度等种种措施的推出,就是要稳定经济增长基本盘,保民生、保就业,这就大大减轻了投资者担忧,从而提振了投资者信心。

  美国资本市场波动对A股、港股影响有限

  近期,美股出现了持续调整,主要是受到美国通胀高企、货币政策不断收紧的影响。

  美国4月CPI涨幅仍高于市场预期,这对市场信心是一个沉重打击,而十年期美国国债收益率回升到3%以上,对全球资产定价又形成了负面影响。

  从高点算起,纳斯达克指数回落幅度达到20%以上,已跌入熊市区间,道琼斯指数下跌幅度也超过了10%。虽然现在还无法判断美股是否仍要延续调整走势,但美股出现高位回落的风险仍在加大,这对全球资本市场也将形成负面效应。

  笔者认为,美国资本市场即使有波动,对A股、港股影响是短暂的。因为两国股市位置不同,美股处于历史高位回落阶段,而A股、港股则处在历史大底位置。这也使全球资本可能会重新做资产配置,以寻找新的估值洼地,而A股和港股无疑是全球资本市场具备高性价比特质的价值洼地。因此,外资流入的可能性仍比较大,如果人民币汇率出现反弹,就有可能会进一步吸引外资布局人民币资产。

  所以,笔者建议投资者对A股、港股的优质龙头股、龙头基金要保持信心和耐心,从五年尺度来看,当前A股和港股均处历史大底的位置。在此时,投资者坚持价值投资理念,当好公司股东,就有可能做到“只输时间不输钱”。(中新经纬APP)

  本文由中新经纬研究院选编,因选编产生的作品中新经纬版权所有,未经书面授权,任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。选编内容涉及的观点仅代表原作者,不代表中新经纬观点。

责任编辑:李惠聪

posted @ 22-05-21 02:03  作者:admin  阅读量:

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